هل ستُهيمن SpaceX على أسهم شركات الاتصالات؟ ماذا يعني Starlink لشركات Verizon وAT&T وT-Mobile؟
لطالما نُظر إلى Starlink كمنتج متخصص، عبارة عن طبق استقبال فضائي للأشخاص الذين يعيشون بعيدًا عن أبراج الاتصالات أو خطوط الكابلات. لكن هذا الوضع تغير خلال العام الماضي. فقد تطورت Starlink بهدوء من خدمة إنترنت ريفية إلى منافس مباشر لأكبر شركات الاتصالات اللاسلكية في الولايات المتحدة.
تسارع هذا التحول في أسبوع واحد من يونيو 2026، حيث أكملت SpaceX أكبر طرح عام أولي في التاريخ، مُجمعةً ما يقارب 75 مليار دولار بقيمة سوقية تقارب 1.75 تريليون دولار. قبيل طرح أسهمها للاكتتاب العام، أشارت قيادة شركة سبيس إكس إلى نيتها منافسة شركات AT&T وفيريزون وتي موبايل مباشرةً. بالنسبة لقطاع لم يشهد دخول منافس جديد جاد منذ عقود، جاء هذا التصريح بمثابة إنذار شديد اللهجة.
من أطباق الأقمار الصناعية إلى الهواتف الذكية
تُعرف التقنية التي تُتيح ذلك باسم الاتصال المباشر بالجهاز (D2D). ببساطة، تسمح هذه التقنية للهواتف الذكية العادية بالاتصال مباشرةً بقمر صناعي في مداره، تمامًا كما تتصل بأبراج الاتصالات، دون الحاجة إلى أي أجهزة إضافية.
كانت شراكة ستارلينك مع تي-موبايل، التي أُعلن عنها لأول مرة عام ٢٠٢٢، هي اللحظة التي حوّلت هذا المفهوم إلى منتج حقيقي. ساهمت تي-موبايل بجزء من طيفها اللاسلكي، وقامت ستارلينك ببناء طبقة الأقمار الصناعية فوقه. والنتيجة هي خدمة تُسمى تي-ساتلايت، تُغطي فجوات التغطية لعملاء تي-موبايل في المناطق التي لا توجد بها أبراج اتصالات قريبة. وهي تعمل اليوم، وهي متاحة بالفعل.
لكن في هذا الترتيب، لا تزال تي-موبايل هي المالكة للعميل. سبيس إكس هي المورّد الذي يعمل في الخفاء. ما يُثير اهتمام المستثمرين وشركات الاتصالات المنافسة الآن هو احتمال أن تتوقف سبيس إكس عن كونها مورّدًا وتبدأ في أن تصبح هي نفسها شركة الاتصالات، حيث تبيع باقاتها الخاصة للهواتف المحمولة، تحت علامتها التجارية، وتُصدر الفواتير مباشرةً للعملاء.
تحالف غير مسبوق بين المنافسين
لعلّ أوضح دليل على جدية قطاع الاتصالات في التعامل مع هذا الأمر ظهر في منتصف مايو/أيار 2026. فقد أعلنت شركات AT&T وT-Mobile وVerizon، وهي ثلاث شركات تنفق مليارات الدولارات سنويًا في منافسة شرسة على العملاء، عن اتفاقها المبدئي على تشكيل مشروع مشترك. الهدف: تجميع مواردها الطيفية لبناء تغطية مباشرة للأجهزة عبر الأقمار الصناعية في جميع أنحاء البلاد.
كانت هذه المرة الأولى في تاريخ قطاع الاتصالات اللاسلكية في الولايات المتحدة التي تتحد فيها أكبر ثلاث شركات اتصالات في مشروع بنية تحتية مشترك من هذا النوع. لم يكن التوقيت مصادفة، بل جاء استجابة مباشرة لطموحات Starlink المتزايدة في مجال الأقمار الصناعية، ولا سيما التهديد الذي يمثله هذا المشروع للمناطق الريفية والمناطق التي تعاني من نقص الخدمات، حيث يمكن لوصلات الأقمار الصناعية أن تتفوق تمامًا على أبراج الاتصالات التقليدية.
وقد رفضت الشركات الثلاث حتى الآن منح SpaceX صفقة شبكة شاملة تسمح لها بالعمل كضيف على شبكاتها. أكد الرئيسان التنفيذيان لشركتي AT&T وT-Mobile هذا الأمر صراحةً خلال مكالمات الأرباح للربع الأول من عام 2026. ويكتسب هذا الرفض أهمية بالغة، لأنه يدفع شركة SpaceX نحو بناء مسارها المستقل لدخول سوق الاتصالات المتنقلة بدلاً من الدخول عبر الشراكات.
قصة اعتبار Starlink تهديداً حقيقياً
تتمتع SpaceX بميزة هيكلية يصعب على المنافسين محاكاتها. فهي تبني أقمارها الصناعية بنفسها، وتطلقها على صواريخها الخاصة، وتملك سلسلة التوريد بأكملها. يتم إطلاق كل دفعة جديدة من الأقمار الصناعية على نفقة SpaceX الخاصة، وليس بسعر يُدفع لمزود خدمة إطلاق خارجي. هذا هيكل تكلفة لا تستطيع أي شركة اتصالات تقليدية، ولا أي مشغل أقمار صناعية منافس، مجاراته حاليًا.
ويؤكد حجم التوسع هذا الأمر. فبحلول منتصف عام 2026، أطلقت Starlink أكثر من 650 قمرًا صناعيًا مخصصة لتغطية مباشرة لشبكات الهاتف المحمول، وهي جزء من كوكبة أوسع تضم حوالي 10,000 قمر صناعي في المدار. حصلت الشركة أيضًا على موافقة لجنة الاتصالات الفيدرالية (FCC) لتوسيع كوكبة أقمار ستارلينك بإضافة 7500 قمر صناعي، ما سيرفع إجمالي عدد الأقمار في النظام إلى أكثر من 15000 قمر. ووفقًا لبيانات الاكتتاب العام الأولي لشركة سبيس إكس، تجاوز عدد مشتركي ستارلينك 10.3 مليون مشترك في 160 دولة بنهاية الربع الأول من عام 2026، أي أكثر من ضعف عدد المشتركين مقارنةً بالعام السابق.
من الناحية المالية، لم يعد ستارلينك مشروعًا تجريبيًا جانبيًا كما كان في السابق. فقد حقق قطاع الاتصالات إيرادات بلغت حوالي 11.4 مليار دولار في عام 2025، بزيادة تقارب 50% عن العام السابق، وحقق ربحًا تشغيليًا قدره 1.19 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026 وحده. والجدير بالذكر أن قطاع الاتصالات هو الجزء الوحيد المربح باستمرار في أعمال سبيس إكس اليوم. في المقابل، تكبد قسم الصواريخ والإطلاق خسائر في الربع نفسه، وسجلت وحدة الذكاء الاصطناعي التابعة للشركة خسارة أكبر.
في المؤتمر العالمي للجوال في مارس 2026، صرّح مسؤول تنفيذي رفيع المستوى في شركة سبيس إكس بأن خدمة ستارلينك موبايل قد تجاوزت بالفعل 10 ملايين مشترك، وأن الشركة تتوقع إضافة نحو 52 ألف مستخدم جديد يوميًا حتى نهاية العام، مستهدفةً الوصول إلى 25 مليون مستخدم نشط بحلول نهاية العام. وتؤكد طلبات تسجيل العلامة التجارية لاسم "ستارلينك موبايل" فكرة أن الشركة قد تكون بصدد إطلاق خدمة لاسلكية مستقلة خاصة بها، بدلًا من الاكتفاء بدور الشريك غير المباشر.
لماذا لن يكون استبدال شبكات الاتصالات أمرًا سهلاً؟
على الرغم من كل هذا الزخم، فإن بناء شركة اتصالات لاسلكية وطنية حقيقية لا يقتصر على مجرد وضع المزيد من الأقمار الصناعية في المدار. لا تزال شركة سبيس إكس تمتلك طيفًا لاسلكيًا أقل بكثير مما تمتلكه شركات الاتصالات الأمريكية الكبرى، والطيف هو المورد الأكثر قيمة والأكثر خضوعًا للرقابة في هذا القطاع بأكمله. سيكون شراء طيف إضافي، سواء من شركات الاتصالات الحالية أو في مزادات حكومية مستقبلية، مكلفًا وبطيئًا.
هناك أيضًا مسألة الأبراج. يعمل الاتصال عبر الأقمار الصناعية اليوم بشكل جيد للرسائل النصية والبيانات الأساسية في المناطق التي لا تغطيها الشبكة، لكن المكالمات الصوتية الكاملة والبيانات عالية السرعة بالمستوى الذي يتوقعه العملاء من باقة الهاتف العادية لا تزال تتطلب شبكة أكثر كثافة وقدرة مما يمكن أن توفره الأقمار الصناعية وحدها. سد هذه الفجوة هو بالضبط سبب وصف المحللين لشركة سبيس إكس بأنها لا تزال بحاجة إلى استثمار في البنية التحتية الأرضية على نطاق لم تلتزم به بعد.
المنافسة تتزايد أيضًا من اتجاه آخر. أبرمت شركة AST SpaceMobile، وهي شركة أقمار صناعية أصغر حجمًا، شراكات مع AT&T وVerizon وVodafone، مما منحها حضورًا أوسع في سوق الاتصالات الأمريكية مقارنةً بشبكة Starlink الحالية من خلال اتفاقيتها مع T-Mobile. ورغم أن أسطول أقمار AST SpaceMobile أصغر بكثير ورأس مالها أقل، إلا أن استراتيجيتها متعددة شركات الاتصالات تُعدّ رهانًا مختلفًا تمامًا عن مسار SpaceX، وهو رهان تدعمه بعض شركات الاتصالات نفسها التي تتسابق للاستجابة لـ Starlink بشكل مباشر.
ما الذي يُغيّره إدراج SpaceX في البورصة بالنسبة للمتداولين؟
يُضيف طرح أسهم SpaceX في البورصة بُعدًا جديدًا لهذه القصة لم يكن موجودًا قبل بضعة أشهر. حددت الشركة سعر سهمها عند 135 دولارًا أمريكيًا وبدأت التداول في بورصة ناسداك تحت الرمز SPCX في 12 يونيو 2026. كان الطلب قويًا لدرجة أن سعر السهم تجاوز 225 دولارًا أمريكيًا لفترة وجيزة في غضون أيام، وهو مستوى دفع القيمة السوقية لشركة SpaceX لتتجاوز كلًا من Amazon وMicrosoft قبل أن يتراجع السهم. بحلول أواخر يونيو، كانت أسهم الشركة تتداول قرب 153 دولارًا، وهو سعر لا يزال أعلى بكثير من سعر الاكتتاب العام الأولي.
يستثمر المستثمرون الآن في ثلاثة قطاعات أعمال مختلفة ضمن رمز تداول واحد: عمليات إطلاق الصواريخ، وخدمات الاتصال عبر ستارلينك، ووحدة الذكاء الاصطناعي المبنية على منصة xAI، والتي دمجتها سبيس إكس في الشركة في صفقة أسهم بالكامل في وقت سابق من هذا العام. من بين هذه القطاعات الثلاثة، يُعد قطاع الاتصال هو الأكثر وضوحًا وفورية وقابلية للقياس بالنسبة لقطاع قائم في السوق العامة: قطاع الاتصالات.
هذا التمييز مهم في كيفية تحليل المتداولين للوضع. لا يُغير طرح سبيس إكس للاكتتاب العام في حد ذاته من الوضع التنافسي لستارلينك في مواجهة فيريزون أو إيه تي آند تي. ولكنه يعني أن نمو مشتركي ستارلينك، وهوامش ربحها من خدمات الاتصال، وأي إعلان مستقبلي عن خطة جوال مستقلة، ستظهر الآن في التقارير الفصلية التي يمكن للسوق بأكمله قراءتها ومتابعتها والتفاعل معها في الوقت الفعلي، تمامًا كما هو الحال مع شركات الاتصالات الكبرى.
ما الذي يجب على المتداولين مراقبته؟
يربط هذا التقرير بين عدة محاور رئيسية في السوق: إمبراطورية إيلون ماسك التجارية الواسعة، وتكنولوجيا الأقمار الصناعية، والإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ومستقبل المنافسة بين شبكات الهاتف المحمول. بالنسبة للمتداولين المهتمين بقطاعي الاتصالات والفضاء، إليكم أهم التطورات المستقبلية:
-
نمو مشتركي خدمة Starlink Mobile، وما إذا كانت شركة SpaceX ستحقق هدفها المعلن بالوصول إلى 25 مليون مستخدم نشط بحلول نهاية عام 2026.
-
أي إطلاق رسمي لخطة Starlink Mobile مستقلة تُفوتر العملاء مباشرةً بدلاً من تشغيلها عبر T-Mobile.
-
التقدم المحرز في المشروع المشترك بين AT&T وVerizon وT-Mobile، ومدى سرعة قدرة شركات الاتصالات الثلاث على توسيع تغطيتها الخاصة القائمة على الأقمار الصناعية استجابةً لذلك.
-
معدل إلغاء اشتراكات الهاتف بنظام الدفع الآجل لدى شركات الاتصالات الكبرى، والذي تشير التقارير إلى ارتفاعه في الربع الأول من عام 2026 وسط تزايد حدة المنافسة.
-
صفقات الطيف الترددي وقرارات لجنة الاتصالات الفيدرالية (FCC) المتعلقة بشركة SpaceX، حيث لا يزال الوصول إلى الطيف الترددي يمثل العقبة الأكبر أمام التوسع الكامل لخدمة Starlink Mobile.
-
أرباح شركة SpaceX الفصلية ، للحصول على تحليل أوضح لهوامش أرباح خدمات الاتصال لشركة Starlink، الآن بعد أن أصبح هذا القطاع يُقدم تقاريره بشكل منفصل كجزء من شركة عامة.
تطمح Starlink إلى التوسع بشكل كبير
لم تحل Starlink محل Verizon أو AT&T أو T-Mobile، وهي بعيدة كل البعد عن ذلك اليوم. لا يزال بناء شبكة لاسلكية وطنية حقيقية يتطلب طيفًا تردديًا وأبراجًا وموافقات تنظيمية تستغرق سنوات للحصول عليها. لكن اختيار أكبر ثلاث شركات اتصالات أمريكية تشكيل مشروع مشترك غير مسبوق بدلًا من التنافس بشكل منفصل يُظهر مدى جدية تعامل القطاع مع هذا التهديد.
مع تحول SpaceX إلى شركة عامة، ستكون المرحلة التالية من هذه القصة أسهل من أي وقت مضى. سيُظهر كل تقرير فصلي ما إذا كان قطاع خدمات الاتصال في Starlink سيستمر في النمو بوتيرته الحالية، وكل تطور جديد في خطة الهاتف المحمول المستقلة سيؤثر على أسهم SPCX وأسهم شركات الاتصالات التقليدية التي بات لديها الآن سبب وجيه للاهتمام.
لطالما نُظر إلى Starlink كمنتج متخصص، عبارة عن طبق استقبال فضائي للأشخاص الذين يعيشون بعيدًا عن أبراج الاتصالات أو خطوط الكابلات. لكن هذا الوضع تغير خلال العام الماضي. فقد تطورت Starlink بهدوء من خدمة إنترنت ريفية إلى منافس مباشر لأكبر شركات الاتصالات اللاسلكية في الولايات المتحدة.
تسارع هذا التحول في أسبوع واحد من يونيو 2026، حيث أكملت SpaceX أكبر طرح عام أولي في التاريخ، مُجمعةً ما يقارب 75 مليار دولار بقيمة سوقية تقارب 1.75 تريليون دولار. قبيل طرح أسهمها للاكتتاب العام، أشارت قيادة شركة سبيس إكس إلى نيتها منافسة شركات AT&T وفيريزون وتي موبايل مباشرةً. بالنسبة لقطاع لم يشهد دخول منافس جديد جاد منذ عقود، جاء هذا التصريح بمثابة إنذار شديد اللهجة.
