A SpaceX está de olho nas ações de telecomunicações? O que a Starlink significa para Verizon, AT&T e T-Mobile?

Durante a maior parte de sua existência, a Starlink foi vista como um produto de nicho. Uma antena parabólica para pessoas que moravam muito longe de uma torre de celular ou de uma linha de cabo. Essa história mudou no último ano. A Starlink evoluiu discretamente de um serviço de banda larga rural para algo que se assemelha cada vez mais a um concorrente direto das maiores operadoras de telefonia móvel dos Estados Unidos.

A mudança acelerou em uma única semana de junho de 2026. A SpaceX concluiu a maior Oferta Pública Inicial (IPO) da história, arrecadando aproximadamente US$ 75 bilhões com uma avaliação próxima a US$ 1,75 trilhão. Na preparação para a abertura de capital, a liderança da SpaceX indicou que a empresa pretende competir diretamente com a AT&T, a Verizon e a T-Mobile. Para um setor que não enfrentava um novo concorrente sério há décadas, essa mensagem soou como um aviso.

De antenas parabólicas a smartphones

A tecnologia que torna isso possível é chamada de conectividade direta ao dispositivo, ou D2D. Em termos simples, ela permite que um smartphone comum se conecte diretamente a um satélite em órbita, da mesma forma que se conecta a uma torre de celular, sem nenhum hardware extra.

A parceria da Starlink com a T-Mobile, anunciada pela primeira vez em 2022, foi o momento que transformou isso de um conceito em um produto real. A T-Mobile contribuiu com uma parte de seu espectro sem fio, e a Starlink construiu a camada de satélite sobre ele. O resultado é um serviço chamado T-Satellite, que preenche as lacunas de cobertura para clientes da T-Mobile em locais onde não há torre de celular por perto. Ele funciona hoje e já está em operação.

Mas, nesse acordo, a T-Mobile ainda detém o cliente. A SpaceX é a fornecedora que trabalha nos bastidores. O que tem chamado a atenção de investidores e operadoras concorrentes agora é a possibilidade de a SpaceX deixar de ser uma fornecedora e se tornar a própria operadora, vendendo seus próprios planos de telefonia móvel, sob sua própria marca, e cobrando diretamente dos clientes.

Uma aliança sem precedentes entre rivais

Talvez o sinal mais claro de que a indústria de telecomunicações está levando isso a sério tenha surgido em meados de maio de 2026. A AT&T, a T-Mobile e a Verizon, três empresas que gastam bilhões de dólares todos os anos competindo entre si por clientes, anunciaram que haviam concordado em princípio em formar uma joint venture. O objetivo: reunir seus recursos de espectro para construir sua própria cobertura via satélite direta para dispositivos em todo o país.

Esta foi a primeira vez na história da indústria de telefonia móvel dos EUA que as três maiores operadoras se uniram em um projeto conjunto de infraestrutura desse tipo. O momento não foi uma coincidência. Ele surgiu como resposta direta às ambições crescentes da Starlink no setor de satélites, particularmente à ameaça às zonas rurais e carentes de cobertura, onde os links de satélite podem superar completamente uma torre de celular tradicional.

Até o momento, as três operadoras se recusaram a oferecer à SpaceX um acordo de rede no atacado que lhe permitisse operar como convidada em suas redes. Tanto o CEO da AT&T quanto o da T-Mobile afirmaram isso explicitamente em suas teleconferências de resultados do primeiro trimestre de 2026. Essa recusa é importante, pois impulsiona a SpaceX a trilhar seu próprio caminho independente no mercado de telefonia móvel, em vez de buscar parcerias.

O caso da Starlink como uma ameaça real

A SpaceX possui uma vantagem estrutural difícil de ser copiada por um concorrente. Ela constrói seus próprios satélites, os lança em seus próprios foguetes e controla toda a cadeia de suprimentos de ponta a ponta. Cada novo lote de satélites é lançado por conta da própria SpaceX, e não a um preço pago a um provedor de lançamento externo. Essa é uma estrutura de custos que nenhuma empresa de telecomunicações tradicional, e nenhum operador de satélite rival, consegue igualar atualmente.

A escala da expansão comprova isso. Em meados de 2026, a Starlink já havia lançado mais de 650 satélites dedicados especificamente à cobertura direta para celulares, parte de uma constelação maior de aproximadamente 10.000 satélites em órbita. A empresa também obteve a aprovação da Comissão Federal de Comunicações (FCC) para expandir essa constelação em mais 7.500 satélites, o que elevaria o sistema total para mais de 15.000. De acordo com as informações divulgadas pela SpaceX em seu IPO, a Starlink ultrapassou a marca de 10,3 milhões de assinantes em 160 países até o final do primeiro trimestre de 2026, mais que o dobro do número de assinantes em relação ao ano anterior.

Financeiramente, a Starlink não é mais o projeto experimental paralelo que já foi. O negócio de conectividade gerou aproximadamente US$ 11,4 bilhões em receita em 2025, um aumento de cerca de 50% em relação ao ano anterior, e registrou um lucro operacional de US$ 1,19 bilhão apenas no primeiro trimestre de 2026. Notavelmente, a conectividade é a única parte consistentemente lucrativa dos negócios da SpaceX hoje. A divisão de foguetes e lançamentos, na verdade, perdeu dinheiro no mesmo trimestre, e a unidade de Inteligência Artificial (IA) da empresa registrou um prejuízo ainda maior.

No Mobile World Congress em março de 2026, um executivo sênior da SpaceX disse que a Starlink Mobile já havia ultrapassado 10 milhões de assinantes e que a empresa espera adicionar cerca de 52.000 novos usuários móveis por dia até o final do ano, com o objetivo de atingir 25 milhões de usuários ativos até o final do ano. Os registros de marca para o nome 'Starlink Mobile' reforçam ainda mais a ideia de que a empresa pode estar se preparando para lançar seu próprio serviço sem fio independente, em vez de permanecer como uma parceira nos bastidores.

Por que substituir as redes de telecomunicações não será fácil

Apesar de todo esse ímpeto, construir uma verdadeira operadora de telefonia móvel nacional não é simplesmente uma questão de colocar mais satélites em órbita. A SpaceX ainda detém muito menos espectro de radiofrequência do que as principais operadoras dos EUA, e o espectro é o recurso mais valioso e mais rigorosamente regulamentado em todo o setor. Comprar espectro adicional, seja de operadoras existentes ou em futuros leilões governamentais, será caro e demorado.

Há também a questão das torres. A conectividade via satélite funciona bem hoje para mensagens de texto e dados básicos em áreas sem cobertura, mas chamadas de voz completas e dados de alta velocidade no nível que os clientes esperam de um plano de celular normal ainda exigem uma rede muito mais densa e capaz do que os satélites sozinhos podem fornecer. Preencher essa lacuna é exatamente o motivo pelo qual os analistas descrevem a SpaceX como ainda necessitando de investimentos em infraestrutura terrestre em uma escala que ainda não assumiu.

A concorrência também está crescendo em outra direção. A AST SpaceMobile, uma empresa de satélites menor, firmou parcerias com a AT&T, a Verizon e a Vodafone, o que lhe confere uma presença mais ampla no mercado de operadoras dos EUA do que a Starlink tem atualmente por meio de seu acordo com a T-Mobile. A frota de satélites da AST SpaceMobile é muito menor e sua base de capital é mais enxuta, mas sua estratégia com múltiplas operadoras é uma aposta significativamente diferente da da SpaceX, e uma que algumas das mesmas operadoras que estão correndo para responder à Starlink estão apoiando diretamente.

O que a listagem da SpaceX muda para os investidores

A estreia da SpaceX no mercado de ações adiciona uma nova camada a essa história que não existia há alguns meses. A empresa precificou suas ações em US$ 135 e começou a negociá-las na Nasdaq sob o código SPCX em 12 de junho de 2026. A demanda foi tão forte que as ações chegaram a ser negociadas acima de US$ 225 em poucos dias, um nível que impulsionou o valor de mercado da SpaceX para além da Amazon e da Microsoft antes que as ações recuassem. No final de junho, as ações estavam sendo negociadas perto de US$ 153, ainda confortavelmente acima do preço do IPO.

Os investidores públicos agora estão investindo em três negócios diferentes dentro de um único ticket: a operação de foguetes e lançamentos, o negócio de conectividade Starlink e uma unidade de inteligência artificial construída em torno da xAI, que a SpaceX incorporou à empresa em um acordo totalmente em ações no início deste ano. Desses três, a conectividade é o que representa a ameaça mais clara, imediata e quantificável para um setor existente do mercado público: o de telecomunicações.

Essa distinção é importante na forma como os investidores analisam a história. A abertura de capital da SpaceX não altera, por si só, a posição competitiva da Starlink em relação à Verizon ou à AT&T. Mas significa que o crescimento de assinantes da Starlink, suas margens de lucro com conectividade e qualquer anúncio futuro sobre um plano móvel independente agora aparecerão em relatórios trimestrais que todo o mercado poderá ler, acompanhar e reagir em tempo real, da mesma forma que já acontece com as principais operadoras.

O que os investidores devem observar?

Essa história conecta vários temas importantes do mercado simultaneamente: o amplo império empresarial de Elon Musk, a tecnologia de satélites, os gastos com infraestrutura de IA e o futuro da competição entre redes móveis. Para os investidores que acompanham os setores de telecomunicações e espacial, esses são os desenvolvimentos mais importantes daqui para frente:

Crescimento da base de assinantes do Starlink Mobile e se a SpaceX atingirá sua meta declarada de 25 milhões de usuários ativos até o final de 2026.
Qualquer lançamento formal de um plano móvel independente da Starlink que cobre diretamente os clientes, em vez de operar por meio da T-Mobile.
Progresso da joint venture entre AT&T, Verizon e T-Mobile e a rapidez com que as três operadoras podem construir sua própria cobertura via satélite em resposta.
Cancelamento de planos pós-pagos nas principais operadoras, que, segundo relatos, aumentou no primeiro trimestre de 2026 em meio à crescente pressão competitiva.
Acordos de espectro e decisões da FCC envolvendo a SpaceX, já que o acesso ao espectro continua sendo o maior obstáculo para a implantação completa do Starlink Mobile.
Resultados trimestrais da SPCX, para uma análise mais clara das margens de conectividade da Starlink, agora que o segmento reporta separadamente como parte de uma empresa de capital aberto.

A Starlink quer ir longe

A Starlink não substituiu a Verizon, a AT&T ou a T-Mobile, e está longe de fazê-lo hoje. Construir uma verdadeira rede sem fio nacional ainda exige espectro, torres e aprovações regulatórias que levam anos para serem obtidas. Mas o fato de as três maiores operadoras dos EUA terem optado por formar uma joint venture sem precedentes em vez de competir separadamente mostra o quão seriamente o setor está tratando a ameaça.

Com a SpaceX agora como uma empresa de capital aberto, a próxima fase dessa história será mais fácil de acompanhar do que nunca. Cada relatório trimestral mostrará se o negócio de conectividade da Starlink continua crescendo no ritmo atual, e cada novo desenvolvimento em um plano móvel independente movimentará tanto as ações da SPCX quanto as ações das empresas de telecomunicações tradicionais, que agora têm um motivo real para prestar atenção.